鋁價本周出現回調行情，筆者了解，導緻下跌的主要因素有：對宏觀面略悲觀、對後期産能增加有預期操作等，市場一時形成多頭不敢進場、空頭小試牛刀的局面。
筆者認爲，現在悲觀看待鋁市爲時過早。
一、庫存仍然大幅下降，本周鋁錠庫存預計下降至50萬噸之下，盡管華南市場到貨量增加，但整體來看仍然下降近8000噸。同時我們對鋁廠進行調研，多數企業零庫存。
二、現貨高升水成交。盡管鋁價一路下滑，但是各地區高升水成交持續，下遊并未因價格下滑而過多觀望，反而随着現貨緊張，對後期買不到貨的擔憂增強。
三、市場對供應增加的擔憂有點過于激進。從調研數據來看，新産能的投産時間将主要在三季度之後，年内産量貢獻有限，将體現在2017年。複産在三季度增多将導緻四季度的供應出現上升，但複産進度與新投産相比一般較爲緩慢，同時企業複産主要參考鋁價，若此時鋁價跌至12000元/噸低，鋁廠複産積極性将受到打擊，據了解，百色銀海的複産計劃已經延後至四季度。
四、成本穩中微增。筆者近期對煤炭市場進行調研，陝西、内蒙古等地區的坑口煤價均有不同程度上調，煤價格漲幅達40元/噸。氧化鋁價格高位企穩，後期将跟随鋁價走勢，目前未見下跌趨勢。而鋁廠的環保成本增加，整體來看，電解鋁成本仍有支撐。
五、宏觀面來看，改革的同時國家爲避免硬着陸，已經表示支持一些短期刺激。
筆者認爲，基本面對鋁價的強勁支撐将在未來近一個月的時間内體現的好，現貨高升水與期貨持續下跌形成扭曲行情，因此滬鋁即使在短期悲觀的氣氛下出現回調後期仍有反彈需求，價格漲跌應由市場本身的供需結構決定，炒作短暫。
