嘉理证券风电出海大消息！明阳智能拟掷142亿元建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地

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　　明阳智能10月12日晚间公告称，公司拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额为15亿英镑，折合人民币约为142.10亿元。

　　不过，该投资计划尚需获得包括但不限于英国政府、中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国商务部的最终批准，存在不确定性。同时，该投资计划涉及国际情况复杂、建设周期较长、投资金额大，对公司利润的影响无法准确预计；且存在海外经营与管理风险和汇率波动风险。

　　已与英国多方进行了详细商业磋商

　　明阳智能公告称，该项目预计总投资的15亿英镑将用于建设海上与漂浮式风电机组制造工厂，预计分三个阶段进行。其中，第一期为建设先进的风电机舱与叶片制造厂，计划2028年底实现首批投产；第二期为扩建生产线，加速英国漂浮式风电技术的规模化生产；第三期为进一步扩展至控制系统、电子设备及其他关键部件的生产制造。

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至2025年上半年末，明阳智能的现金及现金等价物为105.79亿元。公告称，该项目的资金来源除了自有资金外，还包括自筹资金（包括但不限于公司2022年发行全球存托凭证募集的资金及未来银行融资）。

　　需要指出的是，截至目前，明阳智能已就该投资计划与英国政府和苏格兰政府进行了深入讨论，并与英国国家能源公司、国家财富基金、苏格兰国家投资银行、英国王室地产署及英国出口信贷署进行了详细的商业磋商。

　　对于该项目对公司的影响，明阳智能称，“通过本次海外建立生产基地，有利于公司打造一个服务于英国、欧洲及其他非亚洲市场的海上风电中心，推动公司成为全球海上风电产业的重要参与者”。此外，本次投资将公司先进的海上风电技术引入北海区域，有助于加速漂浮式风电技术的商业化进程。

　　已在欧洲多国有订单

　　不过，明阳智能同时披露了多项风险提示及审批程序，除了上文提及的风险外，公司还披露称：“该投资计划涉及国际情况复杂、建设周期较长、投资金额大，对公司利润的影响无法准确预计。项目在建设中可能会出现建设成本增加、建设进度延迟等风险。”此外，该项目未来经营过程中可能面临海外市场竞争、人才团队建设、内部运营管理等诸多挑战，存在一定的海外经营与管理风险。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这并不是明阳智能在境外的首个风电项目或投资标的。

　　据公司2025年半年报，在东北亚，明阳智能已经与韩国签署本地化合作协议进入韩国市场，“明阳造”中国海上风机在日本顺利通过验收，并以有效的抗震技术经受住7.6级地震考验；在东南亚，其与菲律宾新能源投资公司AP Power达成海上风电和绿氢合作意向；在欧洲地区，如德国、英国、意大利、塞尔维亚等地，明阳智能首次让中国风机走向欧洲。

　　就在今年8月上旬，明阳智能、意大利开发商Renexia和意大利商业与制造业部部长Adolfo Urso三方签署谅解备忘录，目的是在意大利建立风机组件生产基地，并为Renexia的Med Wind浮式海上风电项目提供18.8MW浮式风机。

　　国金证券在8月29日发布的研报中指出，海外方面，明阳智能在东亚市场及欧洲市场持续取得突破，签署完成韩国本地化合作协议，实现德国、英国、意大利等欧洲高端市场订单突破，随着海外订单持续落地，有望在中长期贡献较为可观的业绩弹性。

　　国金证券根据公司半年报及其对行业最新判断，预测2025年—2027年明阳智能归母净利润分别为19.2亿元、27亿元和33.9亿元，对应PE为15倍、11倍和9倍。

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